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2025年的光伏行业，交出了一份令东谈主驰魂宕魄的得益单。
2026年1月22日，晶科能源（688223.SH）浮现，瞻望2025年归母净利润亏本59亿元至69亿元；此前数日的公告自大，天合光能（688599.SH）预亏65亿元至75亿元，创上市以来最大亏本记录；通威股份（600438）（600438.SH）预亏90亿元至100亿元，隆基绿能（601012）（601012.SH）预亏60亿元到65亿元，TCL中环（002129）（002129.SZ）预亏82亿元至96亿元、晶澳科技（002459）（002459.SZ）预亏45亿元至48亿元，爱旭股份（600732）（600732.SH）、钧达股份（002865）（002865.SZ）和大万能源（688303.SH）也瞻望亏本最初10亿元……
龙头企业预亏蓄意达数百亿元，处在反内卷当中的光伏业仍未走出亏本泥潭。
“目下的光伏圈，与其说是‘红海’，不如说是‘血海’。”看成又名入行近十年的从业者，李帅如斯感触光伏行业的近况。在他的回首中，2022年光伏全行业利润丰厚；但在短短四年内，行业阅历了从顶峰到谷底的剧烈震憾，2025年堕入渊博亏本的窘境，行业退换的力度与速率超出预期。
在李帅眼中，此轮行业危境的根源在于前期的激进膨胀。为争夺市集份额，头部企业大规模产能投放导致严重的结构性弥散，进而激发了强烈的价钱竞争。目下，光伏主要制造身手的家具售价仍然在成本线，市集竞争环境十分严峻。
此外，组件价钱还在低位耽搁，硅料价钱却从2022年岑岭期的30万元/吨暴跌至当下的5.5万元/吨附近，银价在近两个月内几近翻倍，更是让企业表里受敌。
经济不雅察报醒目到，2025年下半年以来，为搪塞困局，头部企业竞相转向：或凭借成本上风伸开并购整合以强化竞争力，或向储能、氢能等关联领域延迟，寻求战术解围与新的增长极。举例，2025年11月26日，隆基绿能在英国伦敦初次向外界证明其储能战术，讲求告示进犯储能领域，推出隆基储能一站式搞定决策。
李帅称，这既是一场罪行的生计淘汰赛，亦然一次深度的产业容貌重构。光伏行业的下一站，必将在这一轮强烈洗牌后再行锚定。
集体陷亏本泥潭
光伏行业正阅历集体巨亏。各企业亏本进度与其产能开工率、原材料成本快速高涨等身分密切有关。
天合光能在2026年1月20日的功绩预报公告中暗示，酬报期内光伏行业仍面对阶段性供需失衡，产业链各身手开工率处于低位，市集竞争加重，一样国际商业政策握续影响，上半年家具价钱承压；尽管下半年在行业“反内卷”鼓励下价钱渐渐回升，但受硅料、银浆等关节原材料成本快速高涨影响，组件业务盈利智商同比下滑，导致全年功绩亏本。
通威股份是目下已浮现企业中亏本规模最大的一家——或最高涉及百亿元亏本。尽管近期多晶硅价钱回升对其功绩有所提振，但产业链开工率下行、白银等中枢原材料价钱高涨以及家具价钱同比下落，使其规画压力依然权贵。
紧随后来的是硅片龙头TCL中环，预亏规模超80亿元。该公司暗示，其主产业链家具价钱握续低位运行且成本传导不畅，是导致亏本的主要原因。
晶澳科技和爱旭股份尽管在组件出货方面保握最初或达成增长，但受行业结构性产能弥散影响，阶段性供需失衡仍导致规画握续承压。
隆基绿能2025年瞻望较上年同期的亏本86亿元达成大幅减亏，但全行业已相接两年堕入亏本，仍面对严峻挑战。
隆基的功绩阐发折射出行业共同窘境。隆基有关东谈主士告诉经济不雅报，2025年，大批光伏制造企业深陷亏本或利润大幅缩小。行业已从高速膨胀阶段参预深度退换期，企业渊博以亏本为代价看护运营，行业全体盈利空间受到严重挤压。
何时扭亏？
“何时扭亏？”
对光伏企业而言，这是一份充满变数的共同期待。
通威股份在功绩预报中浮现，跟随2025年第三季度多晶硅价钱种植，下半年公司已达陋习画性盈利，全年达成同比减亏约6亿元。关联词，电板及组件业务销售均价受市集行情影响进一步下落，硅片－电板－组件业务蓄意导致公司包摄上市公司通盘者的净利润亏本同比加重约12亿元。
2026年1月22日，经济不雅察报记者致电通威股份证券事务部研究“公司将来的功绩预期以及何时大略扭亏为盈”，通威股份有关东谈主士暗示，暂时无法向投资者提前自大具体功绩情况。况且，影响功绩的身分繁密，包括市集层面、行业层面等，且牵扯主体较多，公司确乎难以作念出精准的预期。
对于达成盈利所需的要求，该东谈主士称，首要的是通盘这个词产业链价钱达成回升。另一方面，淌若光伏应用场景大略握续拓展延迟，从需求端来看也将取得可不雅的增漫空间。全体来看，在各人能源转型的大配景下，岂论是刻下的光伏渗入率照旧全体发电结构，将来齐还有很大的种植空间。
记者致电TCL中环证券事务部，有关东谈主士称，2026年能否扭亏为盈主要取决于行业的家具价钱何时记忆健康发展通谈。公司自己的力争处所是握续种植相对竞争力，加强规画智商，达成降本控费。
该东谈主士称，光伏行业“反内卷”的中枢机议是搞定行业产能弥散这一根人道问题。天然各方齐执政此处所力争，但价钱传导确乎受到供需联系等多重身分影响。归根结底，产业链的中枢仍是供需均衡，最终遣散怎么，关节照旧看行业能否走向健康发展旅途。
旧年以来，银价等巨额辅材价钱握续高涨，给光伏组件成本遏抑带来强劲压力。光伏企业也通过一系列动作遏抑成本，缓解功绩压力。
隆基绿能积极寻求搞定决策，告示将在2026年二季度运行量产贱金属化家具。此举不仅有助于镌汰组件成本，也能有用缓解银价高涨带来的压力。
隆基绿能方面在互动平台回话投资者时暗示：“刻下光伏行业供需错配问题依然凸起，行业正阅历从‘同质化价钱竞争’向‘各别化价值创造’的关节转型，时间驱动是毁坏内卷、重塑容貌的中枢能源。”
“淘汰赛”加快
头部企业功绩巨亏的同期，光伏行业已参预“淘汰赛”深水区，产能出清与统一重组正在加快。
1月16日，TCL中环告示，拟投资一起新能源科技股份有限公司（下称“一起新能”）以阐述时间、规模、效力等相对上风，加快公司限度一体化战术鼓励。
公开府上自大，一起新能诞生于2018年8月，其法定代表东谈主为刘勇，公司注册成本为52,910.62万元。该公司主要从事高效太阳电板、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建树、运营等业务。InfoLink的数据自大，2025年上半年，一起新能组件出货量排在各人第七，2023年于今N型组件中标量宇宙排行靠前，在不同应用场景、BC电板时间等领域累积了多年的研发储备。
上述TCL中环证券事务部有关东谈主士暗示，该收购将主要推广公司的电板和组件产能，完善一体化布局，收购完成后将有用填补电板组件身手的产能缺口。这不仅大略平滑单一身手价钱波动对全体规画的影响，种植抗风险智商，还将增强市集竞争力，达成家具、品牌与渠谈的双向协同。但鉴于刻下光伏产业的中枢问题仍是产能弥散导致的价钱握续低位震憾，因此对功绩的具体孝顺进度最终还需视行业全体发展情况而定。
又名光伏业内东谈主士也向经济不雅察报记者指出，这一步地将来或非个例。在高度内卷的行业环境下，若中小企业难以为继，或将选定退出市集，或寻求并购整合，“抱团取暖”。行业洗牌之下，牌桌上的玩家将日益减少。
2026年开年，个别上市光伏企业电板车间出现全部停产的近况。
1月14日，也曾的光伏组件行业“第一股”亿晶光电（600537）（600537.SH）在《2025年年度功绩预亏公告》中浮现，瞻望全年归母净利润至少亏本4.5亿元，期末净钞票瞻望为-6800万元至-13000万元。公告自大，该公司2025年组件产能运用率仅为35%，光伏家具价钱下落导致毛利率下滑，该公司对存货和固定钞票计提了相应的钞票减值准备。
亿晶光电称，受光伏行业周期性波动影响，公司常州基地3GWPERC电板产能和滁州基地7.5GWTOPCon电板产能目下均已停产，2025年组件产能运用率约为35%。遏抑公告浮现日，亿晶光电领有3GWPERC电板产能、7.5GW TOPCon电板产能以及9.5GW组件产能。
亿晶光电是本轮光伏下行周期中首家面对退市风险的光伏企业。在相接两年多功绩大额亏本后，该公司瞻望2025年末的净钞票由正转负，凭据步调，其股票在2025年年度酬报浮现后，存在被实际退市风险警示的风险。
在李帅看来，“反内卷”不成仅依赖减产保价，更需企业毁坏同质化竞争，构建时间、家具、场景与生态的玄虚上风。
龙头企业破局
李帅发现，在行业竞争尖锐化确当下，时间改良与各别化上风被视为企业解围的关节，亦然“反内卷”的要紧旅途。
举例，2025年，隆基绿能先后与马来西亚国度石油公司、法国能源巨头ENGIE、上海电力（600021）、中国电力建树集团等深远配合，其BC系列家具出货量握续攀升，并在海上光伏、国际高端市集相接中标。其中，阿布扎比哈兹纳1.5GW光伏名目为各人在建最大单体光伏电站，隆基看成主要组件供应商，将提供最新一代Hi-MO9BC组件。隆基绿能正通落伍间迭代、家具多元化和系统搞定决策智商的种植，搪塞行业周期波动。
经济不雅察报记者醒目到，当下光伏组件报价迎来久违的高涨。
2026年1月20日，“天合光能散布式”公众号发布最新报价，其散布式光伏鄙俗组件疏浚价钱再度上调3分/W，报价区间定格在0.88元/瓦至0.92元/瓦。这是参预2026年以来天合光能的第三次调价，相较于1月1日0.82元/瓦至0.86元/瓦的报价，短短20天内累计涨幅达6分/瓦，一样轻质单玻组件已突破1.08元/瓦的高位。
据经济不雅察报不整个统计，1月份以来，十余家组件厂商上调报价，以致部分头部厂商一周内仍是二次上调报价，蓄意涨幅达0.04元/瓦至0.15元/瓦。
2026年1月9日，财政部发布《对于退换光伏等家具出口退税政策的公告》，告示自4月1日起分阶段取消光伏家具升值税出口退税，其中光伏家具（硅片、电板、组件等，共249项）将径直取消升值税出口退税，无过渡期，以报关单出口日历为准。
尽管政策为有关企业留出了约4个月的缓冲期，且前期契约已有所准备，但国际客户为回避4月1日后成本上升的风险，酌量要求提前发货，导致短期内国内光伏组件供应趋紧。
李帅以为，组件厂家的加价诉求并非无迹可寻，实则是行业周期与政策冲击一样的势必遣散。此前光伏行业阅历弥远廉价内卷，组件价钱跌破成本线，大批厂家堕入亏本，为缓解库存压力纷纷压减产能、缩小库存。
对于2026年，太平洋证券新能源团队分析师刘强、钟欣材以为，跟着新市集、新场景握续突破，光储平价在中枢市集加快伸开，“反内卷”有望加快供需重塑，三个处所有望拾级而上：第一，低银无银时间迭代最初的组件龙头企业有望凭借成本上风率先穿越周期，隆基绿能、晶科能源、爱旭股份、通威股份等有望充分受益；第二，光储协同发展，光伏行业底部积极布局储能的公司盈利有望率先还原，如天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技等有望充分受益；第三，配套设施，龙头上风突显，新时间突破与新业务拓展最初的企业盈利有望握续开拓，帝科股份（300842）、聚和材料、福斯特（603806）等企业有望充分受益。
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